保障房新政开启，装配式产业链受益国务院总理李强8 月25 日主持召开国务院常务会议，审议通过《关于规划建设保障性住房的指导意见》（14 号文）。10 月26 日，经济观察网获悉，14 号文近期已传达到各城市人民政府、各部委直属机构，14 号文明确了两大目标，一是加大保障性住房建设和供给，“让工薪收入群体逐步实现居者有其屋，消除买不起商品住房的焦虑，放开手脚为美好生活奋斗”。

  保障房未来或成为政府大力推动的住房供给形式，而作为政府主导/牵头的的投资项目，有较大概率成为新的住宅技术（装配式）试验田。我国政府在装配式+保障房领域，已有较多成功的应用案例，例如深圳新建保障性住房项目100%实施装配式建筑。借鉴日本经验，装配式从起步到逐渐发展成熟的过程离不开政府的引导，日本通过金融、项目、理念等多维度支持手段，不仅促进了装配式+保障房的全力发展，同时使装配式建筑在民众心中的印象明显提升。

  大力建设保障房，关注装配式建筑规划设计、制造/施工、装修全产业链近年政策持续发力装配式建筑，规划到2030 年装配式建筑占当年城镇新建建筑的比例达到40%。2016 年以来，在政策推动下，全国装配式建筑面积迅速增加，根据住建部《住房和城乡建设部标准定额司关于2021 年度全国装配式建筑发展状况的通报》，2021 年，全国新开工装配式建筑面积达7.4 亿平方米，较2020 年增长18%，占新建建筑面积的比例为24.5%。保障房建设或将为装配式带来全产业链的促进，包括设计、制造/施工、装修等。

  装配式设计：装配式建筑新增专项设计环节，带动行业扩容。建筑规划设计流程一般来说包括：方案设计、初步设计和施工组织设计。相较于传统建筑规划设计，装配式建筑专项设计为设计工作中的额外支出，因此或将带动行业规模增长。目前已有较多设计企业布局装配式设计业务，关注装配式设计+BIM+AI 设计的华阳国际，公司已在全国15 个城市完成近百个装配式建筑项目设计。

  装配式制造/施工：钢筋混凝土（PC）+钢结构（PS）均有望受益。装配式建筑包含PC、钢结构、木结构三类，我国当前装配式建筑以PC 为主。PC 强度好、防火/防腐性能出色；钢结构工业化程度高、抗震能力出色、结构灵活得房率高；木结构环保性能出色但建造成本高，少量应用于住宅等建筑。考虑住宅的性能要求，目前PC 构件应用最为广泛，相应地需要我们来关注具备制造/施工能力的部分标的，例如较早布局生产基地的安徽建工。此外，钢结构建筑具备“工厂生产、现场施工”的作业模式，是天然的装配式建筑，住建部于2019 年开展钢结构装配式住宅建设试点，在试点地区保障性住房、装配式住宅建设和农村危险房屋改造、易地扶贫搬迁中，明确特殊的比例的工程建设项目采用钢结构装配式建造方式，因此本轮保障房建设钢结构或同样受益，着重关注钢结构生产制造龙头鸿路钢构。

  装配式装修：适配大规模应用，受益保障房需求量开始上涨。从综合成本角度考虑，在酒店、公租房、旧改房等ToB 领域其较传统装修已具备竞争优势。同时装配式装修可提升建筑装配化率，来提升评价等级，有更多机会享受相应政策补贴。保障房有望拉动装配式装修需求扩容，可关注研发、生产、设计施工等多个装饰环节的相关标的。

  1、保障房政策变动风险；2、地方政府融资功能薄弱制约保障房建设风险；3、装配式建筑推进没有到达预期风险；4、人力成本波动的风险。

  【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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